我们对中国A股的中长期走势持谨慎乐观的看法；今年5月份以来，“能源主线”（新能源及煤炭等旧能源）领涨市场，取得较高超额收益；11月以来，地产、建筑、金融、消费等长期下跌的传统产业大幅反弹；预计后续科技、消费有望取得超额收益。主要理由及逻辑如下：（1）今年以来，全球政治经济领域由于局部地区的冲突战争出现重大变化，“能源主线”领涨市场；（2）同时，国内疫情反复，中国经济面临极大压力，决策层陆续出台力度较大的稳增长政策；（3）大国博弈的时代背景下，国内经济转型并高质量发展，以中国式现代化推进中华民族的伟大复兴；新能源、智能汽车、数字经济、半导体等科技产业及高端制造业将取得优异表现；（4）地产、金融、建筑等传统产业经过长期下跌，估值处于历史极低水平，政策利好促发大幅反弹行情；（5）重大会议胜利召开，疫情防控工作有所改善，消费、旅游、航空等预期处于底部的行业有望受益政策的边际改善。

       我们认为从长期看，新能源、数字经济、高端智能制造、半导体等科技产业的优秀公司将有望长期获得较高超额收益；中国A股传统产业经过长期下跌，整体估值处于历史罕见的极低水平，消费、地产、金融等传统产业或将阶段性取得较高超额收益。

       操作策略上，清水源投资团队倾向于维持中等以上仓位，围绕数字经济、新能源等科技行业、大消费的优质公司进行配置。