2017年7月上证指数在3200点附近区间震荡，底部逐步抬高，周期行业中钢铁、煤炭、有色等行业涨幅较大，创业板呈现明显的先跌后涨走势，总体来看近期市场热点板块少而集中，热点板块呈现逼空走势；多数个股实际表现乏力。

       国内方面，7月房地产调控的各类新政落地，全国范围内严格控制二套及二套房以上信贷，广州租售同权政策、北京共有产权住宅政策、上海自持住宅用地出让、张江大面积建设公租人才房等一系列抑制房地产投资需求、增加租赁供给的房地产政策全面出台，预计2017下半年房地产由于限贷、限价等因素影响销售很难再超预期，预计销售面积和销售金额累计增速都将持续下行。供给侧改革方面，钢铁、煤炭行业2016年去产能目标均超额完成，2017年行业产品价格显著回升，钢铁煤炭行业上市公司资产负债表得到极大改善，2017年中央仍坚定执行钢铁煤炭去产能计划并重点新增电解铝等行业去产能，总体来看这些行业在总量需求没有发生大的变化情况下，去产能以及环保限产等政策因素导致的产品价格大幅上是近期驱动板块上涨的主因，我们认为目前短期股价涨幅较大不宜追高。国际方面，英国脱欧、欧洲恐怖袭击等负面影响因素逐步淡化，欧元兑美元持续攀升；原油、铜等大宗商品价格持续上涨，美国股市、经济数据等均持续向好，世界经济整体向好。

       展望八月份乃至下半年全年，我们认为国内整体看信贷环境整体偏紧，房地产销售预计将下行，但考虑到房地产投资相关的下游行业和房地产销售之间存在8-12个月的滞后期，预计房地产产业链相关的行业景气度仍将维持在高位，整体来看下半年环保、供给侧等因素对股票投资扰动较大，我们仍将以业绩改善为主线，投资应该围绕低估值板块挖掘业绩增长的板块和个股，操作上仍将坚持不追高，以公司研究为主线。